北京春日的一个午后，21世纪经济报说念记者在中关村隔邻的一间咖啡馆，见到商汤国香成本结伙东说念主余俊。今日早班机，他餐风宿露地从上海赶来北京。下飞机后，便直奔去位于鼎好大厦的星河通用，与高管团队进行面对面的业务疏通。

这家在马年春晚上打响国民级有名度的具身独角兽，在一级市集广受追捧。3月初，星河通用刚晓谕完成25亿元东说念主民币的新融资，况兼凭借超200亿元东说念主民币的估值，成为估值最高的未上市东说念主形机器东说念主企业。

早在2023年3月，国香成本就参与到星河通用的天神轮融资中，是最早期的投资方之一。“在咱们领先决定投资星河通用时，公司以致还不是这个名字。咱们着实资格了公司从0初始的情景，这是一个创业共建的过程。”余俊感叹说。

如今，跟着国度大基金三期、宁德时间等的入场，星河通用的投资东说念主名单越来越长。余俊仍然是阿谁在公司高管团队需要究诘时，会第一时期想起的投资东说念主。

这份信任开发的基础是，余俊经常在疏通中保抓着充足的纯正与坦诚。他会像聚合创举东说念主一样，跟创业者议论可行的时间旅途、需要补王人的身分短板等话题。这份一又友般的相处，让两边在一些关键时刻老是大略默契完竣。

星河通用仅仅一个初始，以前三年里，余俊指挥团队在机器东说念主领域，还投出了众擎机器东说念主、钛虎机器东说念主、帕西尼、萝卜派平等一众机器东说念主神态。采访中，余俊对上述项商量居品特色与时间创新之处了然入怀。

与此同期，余俊机敏判断，2026年将是ToC具身机器东说念主的创业元年，创业公司将会批量知道，商量是作念出大略参预家庭场景、承担家务做事的机器东说念主居品。现在，团队正积极挖掘其中投资机遇。

另外，硬件出海也成为余俊口中频繁说起的关键词。“基于中国独有的结构性上风，硬件出海是中国团队必赢的赛说念，咱们团队本年正抓续加大在硬件出海领域的投资力度。”余俊对21世纪经济报说念说。

余俊。贵府图

从在顶级VC“扫楼”入行，到加入CVC新战场

余俊身上有一股拦截的“少年气”，跟记者聊起最近新发现的创新神态时，会眼神中闪着亮光，热忱与蓬勃感完竣。

但实质上，余俊也曾是深耕创投行业十五年以上的“老兵”。他北大讨论生毕业后，投身于创投行业，曾供职于IDG、纪源成本等投资机构，后初始一段长达三年的创业。2021岁首，他收到商汤国香成本处理结伙东说念主扈与同的邀请，认真加入商汤国香成本。

余俊于今仍难忘2012年刚加入IDG深圳团队时，结伙东说念主对他说的那句：“Andy，深圳交给你了，你要挖东西出来。”为了不亏负这份信任，他背地下定决心：必须把深圳最佳的创业者挖出来。

其时，南山软件园是深圳创新创业的中枢区域。余俊险些跑遍了这里的每一栋写字楼，手机拍下写字楼的水牌、在网上搜公司名字、私信约创举东说念主——这种笨认识和苦功夫，成了他入行领先的通常。

那时，他还时时在腾讯隔邻的咖啡厅，蹲守行将出来的创业者。最多时，一天在咖啡厅以致能见上10个神态。这种情景抓续两年，看了充足多项商量余俊，迟缓培养起对项商量评判才智，投出Coding、Aftership、Patpat、Jpush、EZbuy等神态，并终了较好的答复。

2014年，余俊加入纪源成本，又投出小牛电动车、小鹏汽车、亿航、紫米等明星企业。在见证诸多优秀创业项商量成长后，余俊也以身入局，开启了创业之路。这段创业的贵重资格让他日后再作念投资时，更能穿透贸易贪史籍，看到创举东说念主背后的念念考深度与韧性。同期，也让他更能判辨创业者在每个阶段濒临的果然挑战——融资时的心焦、居品打磨时的煎熬、面对市集不细则性时的迷濛。

2021岁首，余俊加入了彼时刚刚动身的商汤国香成本，将这份对创业的体感带入新一轮的投资现实中。国香成本是商汤集团旗下的CVC机构，短短几年已对外召募及处理了3只盲池基金和多少神态基金，发展极度马上。从在顶级VC作念投资到创业，188金宝博再到加入CVC，余俊资格了齐全的创投行业周期。

本年将是ToC具身机器东说念主创业元年

本年以来，在规模化请托拐点莅临、春晚神气催化与IPO预期的三层驱动下，具身机器东说念主领域融资再掀飞腾。

余俊是最早预判到这波机器东说念主投资激越莅临的投资东说念主之一，早在十年前，他在纪源成本期间就投资了库伯至极机器东说念主公司。2022年底看到GPT发布带来的时间改进后，余俊机敏意志到大模子和机器东说念主的结合，可能会有新的投资机遇。

星河通用是余俊在商汤国香成本投出的第一个机器东说念主神态，据了解，星河通用聚合创举东说念主姚腾洲是余俊很早就判辨的一又友。当他和团队有了新的创业想法之后，第一时期筹商了余俊。

那是2023年3月，余俊在家隔邻的星巴克跟姚碰头，两东说念主聊起大模子和机器东说念主的结合。姚腾洲给余俊展示了国外大厂推出的机器东说念主大脑，说要我方作念。同期，他又和王鹤疏通了通过仿真数据作念预考验的念念路。

那次碰头后，余俊很快鼓吹了商汤国香成本投资星河通用天神轮的方案。余俊对众擎机器东说念主的投资，有着雷同的故事。由于曾是小鹏汽车的投资东说念主，余俊很早就知说念赵同阳在小鹏负责东说念主形机器东说念主神态。当得知赵同阳有创业的想法，余俊两次有利飞到深圳约对方碰头，后续成为众擎机器东说念主的天神领投方。

投资即是投东说念主，早期投资尤其如斯。何如成为顶尖时间东说念主员创业时会第一个猜想的投资东说念主，水下神态挖掘的诀要究竟是什么？余俊给出的谜底是，与东说念主在通常疏通中保抓充足的纯正与坦诚，其他都是水到渠成的事。

在跟创业者、时间大牛打交说念时，是以聚合创举东说念主的扮装给出漠视或抒发自身的果然想法，而不是给东说念主留住急功近利的形象。这纯正与坦诚，会让两边开发起充足的信任关系。哪怕创业者第一次创业不够得手，当他有相宜的时机再创业时，也会第一时期猜想你。相同的，其时间大牛从大厂出来创业时，你也会成为让东说念主认为值得相信、不错襄理出主意的投资东说念主伙伴。

除了投资星河通用、众擎机器东说念主、帕西尼等，余俊以前三年在机器东说念主领域还进行一系列布局。近期，ued(中国)官方网站入口余俊指挥团队重心布场面向C端的具身机器东说念主，抓续寻找下一个有望界说C端赛说念的“星河通用”。

在余俊看来，2026年将是ToC具身机器东说念主的创业元年。要作念面向C端的具身机器东说念主，软硬件才智仅仅基础，更大的挑战是居品界说、供应链成本抑止、居品营销等方面。比如，在居品界说方面，是侧重神气价值照旧聚焦实勤勉能、居品形态何如联想、功能优先级何如排序等，这些都是创业团队需要回应的中枢命题。

这也意味着，创业团队需要造周到新的组织架构。现在大部分具身机器东说念主公司的树立是，擅长算法模子的科学家，搭配硬件布景的结伙东说念主。作念ToC具身机器东说念主的创业团队中，需要具备ToC基因、懂居品的结伙东说念主，是以余俊判断，这亦然结构性的变化和条目，也就会助长新的ToC机器东说念主的契机。

中国企业硬件出海是必赢的事

硬件出海是余俊在本年关注的另一大重心赛说念，现在，商汤国香成本在该赛说念也曾投资了Rokid、Procolored、WiloRing、星联、Teeni、和光同尘等多少神态。本年，商汤国香成本将抓续加大在硬件出海领域的投资力度。

余俊指出，不错从居品迭代与贸易模式两个维度进行赛说念分析。起始从居品迭代角度来看，硬件居品自身资格了多轮周期变革。

以水杯为例，早期陶瓷杯仅开心基础盛水功能；其后，通过好意思学作风联想让居品终了互异化，触发浮滥升级需求；再往后，互联网功能加入，用户可通过APP将水温恒定于55摄氏度，硬件进化为智能硬件；畴昔，水杯也可能成为东说念主工智能硬件，终了冷热温度的精确调控以及双向交互，这亦然新的硬件公司知道的契机。

余俊认为，跟着材料科学、结构工程、传感器时间及算法工程化才智等的加快发展，从水杯到3D打印机、无东说念主机、扫地机器东说念主等，越来越多硬件创新址品将出现，创造并开心用户的新需求。

从贸易维度来看，硬件居品的销售渠说念发生结构性调遣。以前，中国居品出海是通过亚马逊等级三方平台销售；如今，单一品类的创新即可支抓起品牌崛起，许多公司初始作念我方的品牌，通过官网眩惑国外浮滥者。同期，还有SHEIN这么既有品牌又有渠说念的平台，成为新一代出海的标杆。

“硬件出海赛说念存在细则性契机，这源于中国独有的结构性上风。”余俊说。中国已具备进修的制造才智、完善的供应链体系、雄壮的工程师东说念主才储备，况兼积存了丰富的国外营销劝诫和渠说念资源。

在出海东说念主才方面，跟着早期出海企业完成闭环考据，筹商东说念主才别离于国表里，造成可复用的挨次论。同期，中欧班列等物流基础姿色抓续完善。由此，硬件出海是可抓续策动的黄金赛说念，亦然投资得手率极度高的赛说念。许多硬件细分品类，唯一投对东说念主，作念出中国第一的居品，也就有望是大家第一。

在品类遴荐上，余俊保抓通达的立场，从ToC浮滥硬件到汽船、飞机、火箭等，都是关注的规模。尤其是对标泰西、日韩附近的高端工业领域的工业母机、大型工程机械、房车等，都值得重干一遍。以中国的供应链、工程师才智、居品界说才智来看，这是必赢的事情。

挖掘“TheNextBigThing”

如今，看成结伙东说念主，余俊保抓着一线看项商量护理和民风，“daytrip”式出差对他来说也曾成为家常便饭：今日来回、密集看神态、不外夜、不恍惚。这么带来的克己是，团队里面后果极高、方案历程马上——从神态战役到完成打款，最快记录仅用一个月。

而与极高职责后果对应的是极其自律的生涯民风：跑步与八段锦的“动静结合”，成为他如今最心爱的两项通达。同期，他也曾许多年不参加饭局、不喝酒，晚上也基本不熬夜。这种极简的生涯时势，让他有充足的元气心灵穿梭于不同的城市与神态之间，耐久保抓着对前沿时间和创业者的机敏触觉。

对许多CVC机构来说，一个无法幸免的议题是，如安在政策协同与财务答复之间寻找均衡。余俊给出的回应很径直：国香弥远将财务答复放在第一位。

“绝大部分资金来自外部LP，必须为LP利益负责，”他说，“国香成本和商汤集团的业务协同是终了基金更好财务答复的时势，不是商量。”

事实上，国香的被投企业已与商汤造成了当然的业务协同关系。比如许多企业在算力层面与商汤有勾通，商汤也会为不少企业径直带业务。“咱们的起点是投到大略创造伟大价值的企业家，这些勾通都是投资后水到渠成的过程。CVC更有上风和才智追求造成耐久的AI生态价值。”余俊强调。

何如保证大略挖掘到下一个优秀的企业家？余俊指出，早期投资的中枢，耐久在于对东说念主和贸易模式的判断。在“东说念主”的层面，优秀的创业者身上有许多共通的潜质：有耐力、充足奢睿、具备韧性和处理天禀、善于念念考学习、践诺力强等。

同期，每个年纪阶段都会出现优秀的创新者。一个最新的典型案例是2025年12月，商汤国香成本参与了萝卜派对的种子+轮投资。这家公司的创举东说念主黄一出身于2004年，他2023年考入哈尔滨工业大学，在本科期间便开发出双足东说念主形机器东说念主AlexBot系列。2025年，黄一在大三提前本科毕业，创立萝卜派对，成为国内最年青的东说念主形机器东说念主企业CEO。

“黄一在21岁就创业拿到数亿元的融资，我在大四的时候以致还莫得上台演讲、莫得作念过实习。这么的创业者，贸易人命周期会极度长，虽然挑战也并存。”说起黄一，余俊尽是赏玩与期许。

从贸易模式的角度来看，余俊在以前十五年里，齐全见证了信息产业从互联网、出动互联网、IOT、智能到东说念主工智能的演变。

他耐久认为，贸易底层的中枢逻辑是不变的。当目击了充足多创业公司从0到1、从1到10、从10到N，以致是从上市到退市的全过程，这种劝诫的积存，让投资东说念主对东说念主的判断眼神、对贸易模式的判辨变得愈加进修，也更容易收拢“TheNextBigThing”。

采访遣散也曾是下昼五点多，余俊仓猝离开咖啡馆赶往机场，准备复返上海。又是一次“daytrip”式出差，余俊耐久在一线、耐久在路上。

（作家：申俊涵剪辑：林坤水下生态网站模板，巫燕玲）